4月工業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月增速由降轉(zhuǎn)增，得益于宏觀政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)需求繼續(xù)回暖，工業(yè)生產(chǎn)回升向好。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由3月份同比下降3.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)4.0%，增速回升7.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)明顯改善。1~4月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.3%，增速與1~3月份持平，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

上下游利潤(rùn)分化明顯

細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上游多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，新動(dòng)能與外需回升助力中下游利潤(rùn)維持高增長(zhǎng)。從大類行業(yè)來看，1~4月，采礦業(yè)、制造業(yè)、電燃水供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比分別下降18.6%、增長(zhǎng)8.0%、增長(zhǎng)36.9%。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，受地產(chǎn)拖累終端需求、煤價(jià)下跌、PPI為負(fù)等的影響，上游采礦業(yè)和原材料制造業(yè)利潤(rùn)延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。但有色金屬等大宗商品漲價(jià)支撐其降幅有所收窄。1~4月份有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)受益于價(jià)格回升，利潤(rùn)增速高達(dá)50%以上，同期黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油煤炭等加工業(yè)則持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森日前表示，預(yù)計(jì)二季度及上半年我國(guó)有色金屬工業(yè)運(yùn)行總體將延續(xù)一季度的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)上半年規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值增幅在8%左右，十種有色金屬產(chǎn)量增幅在6%左右，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增幅預(yù)計(jì)在25%左右。

受益于制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進(jìn)，疊加大規(guī)模設(shè)備更新政策效果逐步顯現(xiàn)和外需回升，1~4月中游裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.3%，增速高于全部規(guī)上工業(yè)12個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)4.7個(gè)百分點(diǎn)，仍然是貢獻(xiàn)最大的行業(yè)板塊。其中，1~4月份計(jì)算機(jī)通信和電子制造業(yè)、船舶等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)利潤(rùn)增速分別高達(dá)75.8%、40.7%和29%，支撐作用顯著。

值得一提的是，高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)持續(xù)領(lǐng)跑。伍超明分析，據(jù)測(cè)算，1~4月份高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)增速達(dá)到30.8%，較上月提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，高于全部制造業(yè)利潤(rùn)增速22.8個(gè)百分點(diǎn)。這一方面與過去兩年高技術(shù)制造業(yè)的低基數(shù)效應(yīng)相關(guān)，另一方面源于國(guó)內(nèi)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進(jìn)，相關(guān)需求增長(zhǎng)較快，以及海外出口回升的帶動(dòng)作用增強(qiáng)的影響。

下游消費(fèi)品制造業(yè)方面，受市場(chǎng)需求有所改善、工業(yè)品出口大幅加快等有利因素的支撐，1~4月份消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.0%，增速高于全部規(guī)上工業(yè)7.7個(gè)百分點(diǎn)，比1~3月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，回升態(tài)勢(shì)明顯。

工業(yè)利潤(rùn)回升能否延續(xù)

4月工業(yè)企業(yè)盈利回升，主要受營(yíng)收改善的帶動(dòng)。當(dāng)月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比轉(zhuǎn)正至3.3%，增速回升4.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧稱，隨著市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)加快，產(chǎn)品出廠價(jià)格降幅收窄，產(chǎn)銷銜接水平提升，共同推動(dòng)企業(yè)營(yíng)收改善。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員張德勇表示，1~4月份規(guī)上工業(yè)效益持續(xù)恢復(fù)，尤其是4月份規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增，有力反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)扎實(shí)推進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展繼續(xù)取得新進(jìn)展。

關(guān)于接下來工業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)，伍超明表示，預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI降幅有望持續(xù)收窄，價(jià)格因素對(duì)工業(yè)利潤(rùn)的拖累減弱，但PPI全年負(fù)增長(zhǎng)格局不變，其對(duì)企業(yè)盈利的支撐仍偏溫和。受益于新一輪房地產(chǎn)刺激政策落地顯效、超長(zhǎng)期特別國(guó)債加快發(fā)行以及新動(dòng)能需求強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)需求總體有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的支撐或仍偏增。隨著企業(yè)產(chǎn)品銷售從量、價(jià)兩方面支撐營(yíng)收改善，加上政策有望加大力度呵護(hù)，預(yù)計(jì)企業(yè)單位成本有望溫和改善。

他同時(shí)指出，未來房地產(chǎn)恢復(fù)仍具有較大不確定性，加上民企投資信心有待提振，預(yù)計(jì)本輪企業(yè)盈利修復(fù)仍面臨一些波折，修復(fù)高度不宜過度高估。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，向前看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望繼續(xù)回升向好，主要壓力在于利潤(rùn)率。需求方面，隨著擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策深入實(shí)施，專項(xiàng)債發(fā)行提速，國(guó)內(nèi)需求有望持續(xù)回暖，外需環(huán)境仍在繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)出口將在二季度繼續(xù)保持同比正增長(zhǎng)。價(jià)格方面，二季度受基數(shù)走低、國(guó)內(nèi)外大宗商品漲價(jià)等因素提振，PPI同比增速回升斜率有望加大，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的拖累趨弱。利潤(rùn)率方面，4月利潤(rùn)率同比轉(zhuǎn)正部分受去年低基數(shù)影響， 5月及6月利潤(rùn)率同比增速存在一定基數(shù)壓力。

來源：全球紡織網(wǎng)